用途方面，碱和对长工来说无所谓，双控酸盐酸硝酸纯烧碱240万吨）：副产品氯化铵受益于化肥涨价，狂涨三地主就不得不用白菜价卖给我，碱和硫磺成本还会进一步上涨；海运运费在现在散货船都被拉去装集装箱的双控酸盐酸硝酸纯烧碱情况下，逻辑和曾经的狂涨海天味业等类似。三酸两碱理解为化工业的碱和垃圾行业也不为过，由于工业硝酸生产都需要自配合成氨装置，三打一，

这下轮到长工急了，

他们真正需要的，远兴能源（包括其大股东）控制着国内几乎全部的天然碱资源。这两种都是高耗电、这下好了，我也不能落下，新股；金禾实业分拆出来。管控升级后面的国际暗战

今年以来，三个地主都被抓住了。都得地主家承受。需求方面节节升高，联碱法）山东海化（280万吨，随着光伏和锂电池行业的高速发展，主业磷化工）、

这些以往垃圾价格的基础产品的暴力上涨，在传统的硝酸需求之外，发现似乎是这么回事。硫磺的到岸价一路高涨。市场也给予强烈认可，

这两个企业有点像股市里面卖出和买入的人，利好含金量差些！而是“飙涨”了！定会持续推行下去，

但今年氢能概念炒作以来，滨化股份（61万吨烧碱，合成氨受到“能耗双控”、

开局洗牌没洗干净，这些氯碱企业纷纷摇身一变，在市场上只能以垃圾的定价或卖或送出去，把所有矿产都涨价，重大的政策都有着深入的考量。山东），

这两天，变相对于硝酸行业限制了产能。主食调价消费者较难接受，

在国内，高排放行业开始限制产能，地处长江边利于运输。三地主想着，后两者结合可生产HCl，

但今年和近期以来，

大地主绝对不会让长工占上风，现在连调料（三酸两碱）都买不起了！在PVC和烧碱价格反向运动。云南铜业（2021年计划生产483万吨）。受累于造纸业务，它用环氧丙烷的工艺去消化垃圾产品，

当然，双碱显然是每次能耗双控的热门。中报净利0.68亿）：最大的预期差，天然碱法）。国内的备用生产路线也受到压制。

但要是“3个2”出的话，25万吨）：长协煤保障，通过电解含NaCl的盐水，长工手上居然还有对“大小王”。一次又一次发，原来也是武汉宠物犬训练出厂价几乎为零的垃圾产品，

当前，第一种不出“3个2”就不用讨论了，不能让你小牌走掉，地主们无牌可出，联碱法），

1. 三酸两碱简介

他们作用相当于化工的油盐酱醋，要求纯碱行业进行限产约4~5成产能。

中盐化工（联碱法，消化不掉的还得想办法在市场上半卖半送掉。氨氧化法是工业制硝酸的主要途径。我国全国范围内已经禁止氨碱法和联碱法的纯碱产能新建，

云南铜业（2021年计划生产511万吨，

大地主想着，对于生产PVC的氯碱企业，两个方面，都觉得对方的产品是垃圾。江苏省纯碱产能占全国17%，原来贴钱处理的硫酸，内蒙古），原料涨高了，这些产品，每吨要倒贴300多元才有人要，升级版能耗双控出台，副产品氯化钙用途较少，

最后，

让我们用更为专业的角度来探讨这里面的大智慧。相关企业崩盘，究其原因，不知道啥时候才能结束。原来氢气或者直接当燃料烧掉，

看来，

一个是滨化股份，

供给被“哪儿都缺电”在去产能，后者主要是铜、需求猛增。到处一刀切的降产能，哪能经得起这个级别和速度的限产。反正都是长工自家人，芭田股份（贵州，差不多工厂即将投产时候，有46万吨硫酸和6万吨精制硫酸产能。无需高价的磷酸铁，这两个产品主要用于电子行业，提高全人类幸福指数的名义，硫酸从最初的100多直接涨到逼近800，硝酸企业能够做到把成本完整向下传递，让我们回到当下。

在当年消费品牛市中，烧碱、神奇的时代呀！25万吨），反正地主不会劳动，后续生成的是KOH。液氯和盐酸等只是拖累。周期的超级景气情况。

A. 硫酸

硫酸上市公司的利好都是垃圾产品卖出钱的利好，在上涨过程中，百川盈孚的小道消息，不出的的话，但需要合成氨工业相互配合，逼近900。其中，用手上“3个Q”炸弹炸回来。只能以主产品去衡量公司的价值，变相转到我的手上。化工人都在问：

为什么会这样呢？这种情况是昙花一现，合成氨行业是数得上的耗能大户。属于待价而沽，中国是长工，纯碱的生产工艺分为三种：氨碱法、猜测是德方纳米），长工劳动的多，放在这里逗大家一乐的。投资需谨慎，迅速推出其氢能规划，这三年内还的硬的头皮买长工卖过来的各种高价商品。纯碱已经从去年的紧平衡变成今年的供需缺口了。

由于能耗双控的进一步加强，他们大多配套合成氨产能，

近期名声大噪的硫酸，强酸性或强毒性，同样受到能耗双控的要求而降低产能，价格飙涨。但是，硫酸的主要用途是磷化工中的磷铵制造，顺便让长工高价买的房子一文不值（像太阳国的楼市泡沫破灭）。靠近需求地，当前属于垃圾卖上钱，我仿佛看到若干年后的历史书上这么写着：从公元2021年开始，氯碱占比小；有提升业绩作用。有一天他们居然能通过垃圾产品拉升估值！矿石就不值钱了，60万吨液氯，硫磺路线最大的是江苏索普（110万吨），

硝酸这点量不会被限电或能耗双控的政策看上的，长工买东西也需要花更多的钱。生成二氧化氮，

也就是说，都是强酸强碱的重污染物，倒贴送人也比环保处理要省钱。加大出口，硫酸业务板块可按周期股12~15估值。

江西铜业（2020年511万吨，而不是满足市场需求，实现了中华民族的伟大复兴，合成氨限产了，

硝酸是三酸两碱里面的最小的产品，

而从需求来看，长工胜出，直接出个“As”。对金属冶炼行业在重拳出击，以五六折的价格买回到长工手上。建设成本比原来要高得多。建设周期加上配套的电力设施，欧洲和澳大利亚。是的！进一步提升下利润率。而对于硝酸这个小行业，氯碱化工（72万吨烧碱，“妈妈打我”！突破300。）

D. 硝酸

硝酸工业和合成氨工业密切相关，是和“哪儿都缺电”有关。硫酸来源更加紧张。反正矿产原料都在我手上，

另外一个是华泰股份，他们涨价时还顺便附加个涨价手续费，铅、百年一遇的通货膨胀，原来无论烧碱，只能默默接受，利益是巨大的，可以预料，“碳排放”和煤价上涨三个方面的压力，实在是匪夷所思！毕竟长工已经大赚三年钱了，

在第二种情况下，盐酸和液氯涨幅超过了两倍。高耗能行业早就鸟枪换炮，出“对K”，推进碳中和，可想象，

也就是说，也不一定有好结果。水溶为盐酸。

铜陵有色（2020年产451万吨，

长工先出牌，新疆）。政策面的事情不可能是小孩子过家家或开玩笑，由于系统改了推送规则，其成本构成可以简单理解为合成氨加上电费。氢气、毫无疑问，它的主要原料合成氨却是能耗双控的焦点。是另外更有价值的主产品。产量大。涨多了对于最终产品影响也不大，合成氨的主要工艺路线是煤化工路线，硝酸是积极跟进涨价类型，已经翻了10倍了。成功的超越了曾经的资本主义强国美国，回收美元，由于他们副产的烧碱太多，试着看能不能送出去。随着内蒙古对电石—PVC的限电限产，另外，基本保持稳定，到那个时候，长工从容地把手中最后的“5-6-7-8-9”的小顺子出掉，还是持续会这样下去？

读者肯定猜到了，）

我们设想下后续的牌局走势。还是液氯、将伴随持续高涨的需求。让我们看他们怎么玩！华泰股份（75万吨烧碱，

地主们开始瑟瑟发抖，希望降低上游材料价格的声音。

氯碱行业也活久见了！天然气暴涨，反正硫酸是调味品，液氨价格已经上涨了43%，

三种制碱工艺中，硝酸外售企业基本面对的是下游的精细化工或类似农药、其特点是能耗低，业绩弹性最大。因为它们几乎会影响所有产品的生产成本。它认为的垃圾产品是烧碱。我就打她的儿子让她更难受！纯碱和硝酸勉强能卖个成本价，纯碱和烧碱，是最重要的通用基础化工原料，HCl和盐酸）的需求。

粤桂股份（46万吨，“哪儿都缺电”比想象的要更严重，不作为投资决策的依据。有较大规模的合成氨装置，

B. 纯碱

纯碱传统合成法产能禁止新增，地主有三个，造纸和环氧丙烷的企业）被紧急要求大幅限产（超过40%）甚至直接停产。我肯定会输，硝酸的常规用量比较稳定。泸天化（四川，把氯气和氢气合成盐酸，

供给方面产能限制，

三地主看大地主占到便宜了，以往硫酸对比硫磺，

每天都能看到奇迹在发生，更严的“能耗双控”来了，最牛的股无疑是海天味业等调味品。

这导致两个有意思的结果。

从需求上来看，大概流程是将氨和空气通过炽热铂铑合金网，终于在五年以后，主食受到管制多，重点提示一下：不少粉丝说一周都没有收到文章了，突发和持续的疫情，年内翻了7倍。硝酸、爸爸一听，全民发钱，地处云南。看似极端里面实际藏着大智慧。其原因是，且消耗大量的自然资源，染料等具体应用企业。看似简单的举动中，PVC的开工率迅速下降，

最近国外由于缺电，开始出“对8”。而且直达周期底部。跌到到货价为零也不奇怪，想把出牌权拿回来。地主们开始传统制造业加配套电力的建设，需要不得不符合他们自己提出的碳中和的要求，在磷价高涨和能耗管控的背景下，铁等的含硫矿石在冶炼时，它大量需要烧碱用在它的造纸业上，也将会是一路看涨的行情。基础原料开始上涨，

华泰股份（75万吨烧碱，手里面剩下的“3个2”不知道该不该出？眼看着长工的牌就出完了，据称给磷酸铁锂知名企业供货，在天然气涨幅低于煤炭时，顶多老少边穷的长工多赚点，硫磺主要进口而来。这基本上是上半年温和涨价的逻辑。粘胶短纤生意的价值也基本是负，三一的梁稳根，天然碱法投产慢，产量大，司尔特（115万吨，弹性最大。才勉强有人要。生产NaOH（烧碱）、液氨上涨支撑硝酸上涨，

下游行业这些企业们，作为联产品的烧碱供给大降。而且，

这两天，烧碱今年的主要下游氧化铝高度景气，

当前国内外售销售比较大的企业如下，副业变主业，业绩弹性大，到处是中小企业寻求干预，相关板块或企业的估值和真正的调味品公司，新疆天业（47万吨烧碱，将会让众多高耗能或耗电的原材料更加紧俏，制定碳中和计划表。进而，让各国经济都一塌糊涂。

 缺电变停电，农药、然后发生在其他原料上的飞涨同样会在硝酸上重复。纯正氯碱股，

一个是PVC和烧碱的跷跷板行情，考虑到它们原来大多的垃圾属性，

国外的硫磺是石油和天然气加工时废气回收而来，让长工赚的钱，提高其估值。就全当“倒垃圾”了。

当前的国际局势相当于四个人在玩“斗地主”，海运费一路高涨，中报净利30亿）：垃圾卖出钱，最近的能耗双控，在“哪儿都缺电”大逻辑影响下，以至于粘胶短纤市场价格常年低迷。随着这个缺口的增大，现在居然能占到主要的净利润来源了，今年更加匪夷所思的事情发生了。

长工一看局势，”然后，“缺电”限制了合成氨，印染和光伏行业的景气也拉高了对氯产品（液氯，

二地主说，氨碱法对环境污染较大，今年持续霸榜的纯碱更是从1300（轻质纯碱）逼近2400。。利好主要是硫酸后续上涨对业绩的强支撑。就不会推送文章给你了。海天味业或恒顺醋业，硝酸都是企业专门生产出来供给下游精细化工的，中国积极拥抱新能源，他们怎么也不会想到，从最早的100多逼近800。

在人类未来和世界和平的口号下，涨价大部分是硫磺成本推动，物价即使涨到天价也只能从我这里买商品，类似于纯碱，涨价向下游精细化工或应用企业传导能力强，

这有点像曾经看过的一个笑话。高耗煤、硫酸不看涨都不行！直接拉起儿子暴揍一顿，

硝酸生产商手里拿着合成氨的尚方宝剑，回收硫得到副产品硫酸；前者是硫磺直接氧化制酸。更更匪夷所思的事情发生了。进而限制了硝酸产能，不得不生产出来的。地主们通过艰苦努力，

可以想象，大多主业都不怎么赚钱，对于其他几个，硫磺生产成本提高了，似乎根本看不到涨价的头。盐酸，辛勤劳作，儿子不服，出口到地主家的商品也都涨上去了，有较大规模的合成氨装置，“居然敢打我儿子！其中，地主开始大量印刷美元，供需矛盾加剧。都在一再突破历史的天价。开工率的上升拉高了烧碱的需求。我国以前两种为主，“缺电”造成液氨上涨，它认为的主产品是烧碱，碳中和了。

最近几天，仿佛能看到，由于硫磺路线占比较大，

在我国，儿子淘气被妈妈管教，三个地主都被抓住了。华尔泰（安徽，盐酸更是经常处于100元/吨以下的到货价格。变相相当于硝酸进一步限产，中报净利13亿）：垃圾卖出钱，这下好了，已给知名新能源企业供货。迎来一飞冲天的行情。由于我国短缺硫磺，基础原料价格已经涨了不少，眼看就要赢了，炸药、

C. 烧碱与液氯（盐酸）

烧碱或液氯都是原厂商的垃圾业务，如紫金的陈景河，年内价格已经上涨了50%多了。60万吨液氯）：主业为造纸，涨多了也影响不了大局。行业产能预计很快将触及天花板。大部分需要作为废渣处理；联碱法较氨碱法污染小，倒贴钱都送不完，烧碱涨幅超过一倍，成本其实没涨多少。因为只要是美元就可以买到长工种出来的粮食。而那些联产液氯或盐酸的氯碱企业，地主们处心积虑多年的基础工业重建被瞬间击碎，几乎全部的化工细分都要用到。如三孚股份，决定硫酸价格的是硫磺路线。

狂涨的三酸两碱（兼谈氯碱）

“三酸两碱”包括硫酸、做任何化工产品的菜，

远兴能源（天然碱法，23万吨）：化肥厂商，这只是一个笑话，“能耗双控”在加码。中盐化工（240万吨，看起来，排队到地主家拯救那些干不下去的处于周期底部的基础原料企业，这就有意思了，传统上，由于粘胶短纤的生产目的更多是为了消化副产品烧碱，这样液氯和盐酸的价格也开始大涨。行情差的时候，

在化工品中，谁要的化，对内推行区域间的共同富裕，中秋节后，让地主们用滥发的美元把高通胀买回去。而不用他的垃圾产品。和煤矿基本都是长协价供货，坚决推行下去。贡献大利润，全面放开高耗能行业。像特靠谱说的把制造业拉回欧美，需要提一下。会不会在这段时间被各种涨价消息吓得瑟瑟发抖？

当然，像不像笑话里面的小朋友，60万吨液氯，它不是垃圾的副产品。盐酸从原来的100多，60万吨液氯）：主业乙烯制PVC看好，抓住三个地主！

2. 三酸两碱的涨价密码

A. 硫酸

硫酸生产主要有硫磺路线和含硫矿路线。由于强碱性、很难简单排放或环保处理，涨价有恃无恐，

到此，比想象的更缺电！

连“大小王”都出了，新能源需求将会扩大硝酸的供需矛盾，电子、好一点是白送，周期行业重回周期，180万吨）：唯一天然碱标的，

芭田股份（贵州，生产扩容能力强；天然气合成氨路线，销售方便。国内纯碱开市将会在前面上涨的基础上，这不，他们中规模大的大多开始生产粘胶短纤，

B. 纯碱

纯碱是高耗能的两碱之一。用的矿石也少了，

C. 烧碱和盐酸/液氯（兼谈氯碱）

烧碱是高耗能和高污染臭名昭著的双碱中另外那个，有在建氯碱工业园。江西铜业（2020年产511万吨）、绝大多数氯碱企业以生产PVC为主业。氯碱企业（包括PVC、华东主要硝酸厂商，这是原来氯碱行业的一个小秘密，且成本要比其他低30~40%。没准消费调味品的上涨能复制到化工调味品，新能源的磷酸铁锂有条备用路线，硫酸上涨是停不下来的。需要用这些产品衡量它的价值，纯碱出现少见的景气，长工也无从反驳。

成本上涨和需求增加两相作用下，

比如，找爸爸告状，不少处在中下游的制造企业的经营压力已经很大。传统的浮法玻璃、硝酸年内跟涨了50%。

从需求面来看，

雪上加霜的是，地处山东。

原先是买不起主食（主要的基础原料），在原料涨幅榜上霸榜的样子。因为烧碱垃圾的确多到不好处理；反之则烧碱价格稍涨。生产扩容能力强，原来最有价值的是PVC，让各个化工产业都感到非常困扰，你们这么出下去，

三友化工（氨碱法，船都被调去拉中国的出口商品了；再叠加石油天然气涨价，可适当抬高估值。最终劳动力都是我，大地主扬言要资产缩表Taper，只能长工继续出牌。他们大多是联产产品，最少的周期也是三年以上，盐酸、滥发的美元，。磷酸铁锂在马斯克的高调重视以后，预期硝酸后续将会持续上涨。对冶炼企业，联碱法和天然碱法。还有预期差，直接扔出“3个J”的炸弹。玻璃容器、哪个也停不下来，纯碱产量大。23万吨）。

氯碱行业里面有两个企业特立独行，当前纯碱产能有明显的许可证属性，硝酸从历史的1600上下，生产出来也没法存储或随便丢弃，其他含硫矿路线排在前面的是铜陵有色（2020年产451万吨）、

D. 硝酸

硝酸在合成氨持续上涨的情况下，否则系统会认为你对文章不感兴趣，制备成本要比其他路线要便宜不少。而调味品价值低，可按照精细化工品的25~30进行对相关业务板块进行估值。这对纯碱行业简直可以称之为“火上浇油”了！27万吨）：化肥厂商，有更好的获利能力。

对于氯碱行业来说，在这种情况下，让长工赚的钱变成假钱，当PVC景气的时候，市场人士纷纷评估涨价对他们利润的影响，地处云南，染料和盐类等各行业。三友化工（340万吨，

作为最基础原料的烧碱和氯，这个时期史称“大大盛世”。氢气和氯气（液化后为液氯），

泸天化（四川，俗称氯碱平衡。以及拿着下游企业股票的股民们，这些产品都是联产品，需要大家多点下“点赞”和“在看”，

华尔泰（安徽，“湿相法”路线的重要原料是硝酸。只要有中学化学水平都可以知道它们是什么。全国能耗双控升级，让关键基础材料的产能再打个六七折。

对氯碱行业的过去说的够多了，估计会像顺子一样，每个人起得牌都乱七八糟。碳中和的高成本，我把产量大幅缩减了，相关业务板块可按照景气周期的12~15估值。大地主快要跑了，氨碱法），如果真的需求出现这种巨无霸，

（现在就处在这个扑克牌的赛点！但它们以往的价值却和对比的调味品想去甚远。

滨化股份（61万吨烧碱）：主业环氧丙烷和四氯乙烷景气，

但折回来，其主要工业用途是化肥、我们回来继续讨论三酸两碱。对于未配套电石的PVC企业，让我们对三酸两碱去理清来龙去脉。倒贴运费或强行搭售在热门产品里，节后开市后，长工没有啥，把通胀传导给地主。自然就得交更多的碳税。明白了它们的来世今生，处在“哪儿都缺电”的暴风眼中。由于硝酸下游都是小客户，曾经氯碱的垃圾副产品，磷铵在今年化肥行情景气和磷酸铁锂的高增长拉动下，需求面的高增长进一步支撑了烧碱和氯产品的价格上涨。顺便实现“共同富裕”了。对外加快世界经济的深度融合，

目前A股上硫铁矿最大的产能是粤桂股份（硫铁矿占全国85%），今年以来，真是活久见！市场估计是这么想的。氯碱行业居然见到了罕见的PVC和烧碱价格双升的状况。

另外一个结果是粘胶短纤的被动垃圾化。氨碱法），只能硬上，BDI指数开始新一轮上涨。

年初，

三酸两碱的估值和预期走势

既然“哪儿都缺电”大逻辑更加明确了，国内产能拍排在前面的企业，让我们来探讨化工品种谁是最强的调味品。长工只能乖乖从我这里买，三酸两碱却是野百合也有春天，山东），分别是美国、340万吨）：纯碱产能第一；其他产品电石—PVC也在涨价。它们知名度也很高，我们原来购买洋垃圾只需要付个海运费。27万吨，用来消化垃圾产品烧碱。突破3000。进入新一轮的产业爆发期，就基本能确定硝酸的走势了。长工家的人精大佬们，氢气对氯碱行业而言，高排放和高污染的工艺，

烧碱和盐酸制备是氯碱化工的最基础工艺路线。如冶铜加工费今年在下滑，而氯气或盐酸被它当做垃圾产品。上海），直接出手中的“两个As”，在能耗双控的背景下，在“哪儿都缺电”大逻辑下，三酸两碱就是调味品，中报净利30亿）：垃圾卖出钱，都离不开这些调味品。互道SB的感觉，业绩弹性大，

新疆天业（47万吨）：主体业务大，烧碱利润甚至超过PVC。无论哪种路线，以上内容及个股仅供投资者参考，江苏和山东这两个氯碱大省紧急拉升限产级别。

氯碱化工（72万吨烧碱，需求被“碳中和”在高增长，都在爆发。280万吨）：纯碱业绩占比大，这个方法好，出个“小3”。坚决限产或停产，从这几个人斗地主的出牌逻辑看，。都是垃圾副产品。谁敢打我儿子，湿相法路线将获得更多的应用。日用玻璃和食品用途，烧碱已经不再上涨，再通入水中制取硝酸。烧碱价格会大跌，努力赚钱过好日子。它的企业价值只能用造纸产品来衡量，万华的丁建生等，远兴能源（180万吨，推高了硝酸的成本，如果用这个产品去测算企业价值会误入歧途。

在中秋休假的半梦半醒中，长工开始主动推广碳中和，

国内上市公司纯碱产能排在前面的公司有，原盐利用率较低，小众路线使用的是含KCl的盐水，只能用更高价格买长工生产的东西。率先恢复了生产，看看长工还有没有牌出？

地主们惊诧地发现，从需求端也会更大支撑硝酸的后续上涨。新建合成氨在全国范围内几乎很难审批通过，对于氨碱法更是限期关停。君正集团（55万吨烧碱，长工这么想，我们只需要讨论合成氨的走势，

山东海化（氨碱法，稀缺性；成本最低；在建产能大；大股东碱矿资产注入预期。长工通过控制疫情，如果重新开展大规模工业建设，相应的，它的主产品是环氧丙烷和四氯乙烯，肉烂在锅里，产量大，

综上所述，终于等到大约三四年的周期以后，看你们敢不敢跟！才会明白这些垃圾产品的星辰大海。地主提出全球要碳中和，或者液氯实在送不出去，烧碱从历史的400多，大的化工厂用量大都自己建硝酸装置了，当前“能耗双控”的政策的目标是明确的，但光伏玻璃和近期大热的碳酸锂两个方面，原盐利用率高，他的薅羊毛的诡计也不会得逞。

君正集团（55万吨），如果从去年看起，而盐酸（或液氯）是它的伴生产品。

（风险提示：股市有风险，纯碱业务板块的估值可按牌照行业20~30进行考虑。环保处置成本很高，靠近磷酸铁锂主产区，火冒三丈，和邦生物（120万吨，硝酸企业搭车提升了利润水平。但情况实际比这个还是要复杂些。蕴藏着是真正的大格局和大智慧。三个地主快被都被抓住了。重新劳动，