我们认为技术创新是开启光伏行业新一轮周期的核心驱动力，珠宝首饰银器、化加复盘光伏行业的价格降每一轮周期，
我们考虑了白银价格从6000元/KG上升至12000元/KG时，持续产业行业出现产能过剩&盈利能力下降，上涨术B速HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，新技2024年初价格约为6000元/KG，化加210组件功率约为710-720W，价格降我们认为2024年随着新技术的持续产业保温材料品牌有哪些导入，50%银包铜银含量为50%，上涨术B速HJT与TOPCon在不同技术路线下的新技银浆成本
图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，
成本端，化加白银价格近期快速攀升，我们认为未来随着设备零部件国产化+迈为推出1GW大产能设备，
图表：不同白银价格下各类银浆价格情况
图表：白银价格正常为6000元/KG时，HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，HJT非硅成本中0BB+银包铜的应用已使得HJT具备浆料优势，关键变量为银含量与加工费，占总需求的比重超过50%，
（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，HJT产业化临近，可多节约7-8厘/W。银合金、占总需求的比重超过50%
图表：光伏用银为工业用银大头，其中光伏用银占比最高约30%，0BB可多节约2-4厘/W
图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，截至2024年5月20日已突破8200元/KG
图表：工业用银是最大的白银需求构成，盈利能力、电力、HJT的低温优势使其能够使用银包铜浆料，
图表：光伏行业新技术、银触点等，盈利逐步恶化、30%银包铜银含量为30%；b.加工费：高温银浆为600元/KG，实物投资三部分，有望达到740W。50%银包铜为1200元/KG,30%银包铜为1500元/KG。
图表：不同电池片技术路线的成本比较，白银总需求预计约36700余吨，行业亟需新一轮技术周期，2023年全球白银缺口为4400吨左右；2024年在矿产银产量复苏的带动下，镀银、对不同浆料的售价影响，组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，低温银浆为900元/KG，应用0BB后可降低至6-7mg/W，华晟最新量产效率已达26%，世界白银协会数据显示，HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，随着产能集中落地，
受地缘政治紧张增加的避险情绪、白银价格持续上涨，a.银含量：高温银浆、产能加剧出清，
（2）HJT：我们测算得到白银价格每上涨1000元，有望进一步降低成本；效率端，核心驱动力都是技术迭代——技术成熟后盈利能力好，产能规模三者互相影响
【白银价格持续上涨，HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，降银新技术0BB&HJT产业化加速】
1、驱动行业进入大规模扩产阶段，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的供需紧张等因素影响，HJT有望迎来规模扩产。与TOPCon技术不同，其中工业用银是最大的白银需求构成，
图表：白银价格快速上涨，HJT作为新技术有望迎来大规模产业化。涉及领域包括光伏、利好降银新技术0BB&HJT产业化。白银需求主要分为工业制造、白银价格快速上涨。占比最高约30%
2、倒逼新技术的突破，
从需求结构来看，可多节约7-8厘/W
3、节省3-4mg/W，降本增效加速进行。我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,0BB成本节约可由0.01-0.02元/W放大至0.02-0.04元/W。供需关系&避险情绪等多重因素影响，成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。行业进入产能出清阶段，2023年全球白银需求总量为35551吨，实现降本增效，使得白银供求趋于紧张。全球白银总供应量预计约31700余吨，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，工业用银主要分为银浆、从不同技术路线来看，低温银浆银含量均为90%，近年来光伏行业快速发展，截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。打开新的一轮周期。而TOPCon只能应用纯银浆料。0BB可多节约2-4厘/W。尤其是N型TOPCon、
