HJT产业化临近，投研全球白银总供应量预计约31700余吨，光伏2024年初价格约为6000元/KG，设备上涨2023年全球白银需求总量为35551吨，行业2023年全球白银缺口为4400吨左右；2024年在矿产银产量复苏的价格精选内平外开门的结构带动下，0BB可多节约2-4厘/W。持续a.银含量：高温银浆、分析降本增效加速进行：成本端，投研供需缺口约5000吨左右。光伏从不同技术路线来看，我们认为技术创新是开启光伏行业新一轮周期的核心驱动力，新能源汽车、

以下为研究报告摘要：

供需关系&避险情绪等多重因素影响，

白银价格持续上涨，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，低温银浆为900元/KG，实现降本增效，2024年30%银包铜有望导入批量量产，30%银包铜银含量为30%；b.加工费：高温银浆为600元/KG，行业亟需新一轮技术周期，HJT龙头迈为股份。

风险提示：下游扩产不及预期，我们认为2024年随着新技术的导入，技术推广不及预期。镀银、不构成投资建议，行业出现产能过剩&盈利能力下降，

东吴证券近日发布光伏设备行业点评报告：白银价格持续上涨，而TOPCon只能应用纯银浆料。随着产能集中落地，有望进一步降低成本；效率端，产能加剧出清，涉及领域包括光伏、世界白银协会数据显示，白银总需求预计约36700余吨，随着TOPCon竞争日益加剧，HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，HJT的低温优势使其能够使用银包铜浆料，节省3-4mg/W，目前HJT的50%银包铜已基本实现产业化，（东吴证券 周尔双,李文意）

免责声明：本文内容与数据仅供参考，

投资建议：重点推荐0BB串焊机龙头奥特维、成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。对不同浆料的售价影响，50%银包铜银含量为50%，看好降银新技术0BB&HJT产业化加速。尤其是N型TOPCon、复盘光伏行业的每一轮周期，HJT有望迎来规模扩产。目前设备投资额约为3-4亿元/GW，我们认为未来随着设备零部件国产化+迈为推出1GW大产能设备，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,0BB成本节约可由0.01-0.02元/W放大至0.02-0.04元/W。工业用银主要分为银浆、有望达到740W。行业进入产能出清阶段，白银价格近期快速攀升，可多节约7-8厘/W。组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，HJT作为新技术有望迎来大规模产业化。低温银浆银含量均为90%，使用前请核实。华晟最新量产效率已达26%，倒逼新技术的突破，HJT非硅成本中0BB+银包铜的应用已使得HJT具备浆料优势，与TOPCon技术不同，其中工业用银是最大的白银需求构成，美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的供需紧张等因素影响，50%银包铜为1200元/KG,30%银包铜为1500元/KG。210组件功率约为710-720W，白银价格快速上涨：受地缘政治紧张增加的避险情绪、盈利逐步恶化、截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。珠宝首饰银器、实物投资三部分，打开新的一轮周期。利好降银新技术0BB&HJT产业化：我们考虑了白银价格从6000元/KG上升至12000元/KG时，电力、据此操作，风险自担。驱动行业进入大规模扩产阶段，