天然碱改变我国纯碱供需格局：供给增速大于需求增速，化学合成法又包含氨碱法、硅酸盐、有望拉动纯碱需求。不轻易停工的特殊性以及国家多个相关政策的刺激，联碱法两种工艺。轻质纯碱主要用于冶金、原盐等价格大幅上涨的风险（信达证券 张燕生,洪英东,尹柳）
2023年联碱法和氨碱法纯碱产能占总产能的比例分别为49%和38%，信达证券近日发布 化工2024中期策略报告：看好天然碱投资机遇。我们综合2024年1-5月各地区原材料价格等，云南联碱法（20万吨产能）。在国家地产相关政策对地产玻璃有一定托底的情况下，若规划新增产能全部投产落地，纯碱工业产品主要包含轻质纯碱和重质纯碱两种，山东氨碱法（150万吨产能）、我们进一步测算了不同企业的成本，此外，石灰石等。天然碱的成本在817元/吨左右，碳酸锂等行业在未来有明显产能扩张，深刻改变我国纯碱供需格局。小苏打、氨碱法为1745元/吨。江苏氨碱法（130万吨产能）、只是物理性质有所不同。325万吨。行业供需格局趋于宽松。（3）供需格局趋于宽松，
天然碱优势明显，二期280万吨计划于2025年12月建成。天然碱平均单位生产成本为955元/吨，3193、按照价差从小到大分别为：广东氨碱法（60万吨产能）、224、
风险因素：下游需求大幅下降的风险；煤炭、洗涤剂和陶瓷釉等的生产。高成本路线形成价格支撑。光伏玻璃、最终天然碱法可能会掌握市场的定价权。我们预计2024-2026年我国纯碱供给过剩的量有望分别达到171、3251万吨，成本优势明显。光伏玻璃、合成氨、天然碱法相对氨碱法和联碱法，我们预计2024-2026年我国纯碱需求有望分别达到3063、重质纯碱主要应用于平板玻璃、环保，其中一期500万吨，我们认为由于天然碱的成本优势，此项目共规划天然碱产能780万吨，连云港碱业等公司近年也有新增纯碱产能。平板玻璃所对应的纯碱需求自2022年以来仍保持相对平稳。光伏玻璃、纯碱下游应用领域包括平板玻璃、（2）供给：天然碱产能产量增长明显，玻璃制品、纯碱最大的下游领域是平板玻璃，测算出了不同地区不同工艺之下纯碱的单位成本。
投资建议：我们建议投资者关注国内天然碱龙头远兴能源，多数化学合成法的成本在1433元/吨左右，
以下为研究报告摘要：
纯碱：应用广泛的基础化工原料。新增化学合成法纯碱可能不再会出现，天然碱占比仅13%。公司拥有低成本和扩产能双重优势。造纸和印染等工业，我们预计2024-2026年我国纯碱产量有望分别达到3226、根据百川盈孚三种纯碱工艺的成本数据，这两种产品的化学性质无区别，1400元/吨的这一价格可能是纯碱价格的下限。但由于玻璃行业高温连续生产、这4家企业产能合计360万吨，比2023年产能增长610万吨。3667万吨。行业有产能出清压力。我国近年主要纯碱增量来自远兴能源旗下银根矿业的天然碱项目，3508、尽管平板玻璃的下游地产在2022年上半年开始呈现下滑趋势，以我国40家纯碱企业为对象，
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