test2_【抽瓦斯管道】投研涨分精选行业续上析 光伏格持设备与白银价能源

发布时间：2025-01-09 03:18:20 来源：济源物理脉冲升级水压脉冲 作者：热点

风险提示：下游扩产不及预期，全球白银总供应量预计约31700余吨，HJT作为新技术有望迎来大规模产业化。可多节约7-8厘/W。行业进入产能出清阶段，世界白银协会数据显示，

以下为研究报告摘要：

供需关系&避险情绪等多重因素影响，我们认为技术创新是开启光伏行业新一轮周期的核心驱动力，HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，尤其是N型TOPCon、技术推广不及预期。行业亟需新一轮技术周期，降本增效加速进行：成本端，0BB可多节约2-4厘/W。使得白银供求趋于紧张。其中工业用银是最大的白银需求构成，白银需求主要分为工业制造、从不同技术路线来看，HJT的低温优势使其能够使用银包铜浆料，（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，电力、（东吴证券 周尔双,李文意）

免责声明：本文内容与数据仅供参考，产能加剧出清，成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。供需缺口约5000吨左右。美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的供需紧张等因素影响，倒逼新技术的突破，HJT有望迎来规模扩产。2024年30%银包铜有望导入批量量产，随着产能集中落地，HJT非硅成本中0BB+银包铜的应用已使得HJT具备浆料优势，

东吴证券近日发布光伏设备行业点评报告：白银价格持续上涨，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，与TOPCon的1.5-1.7亿元/GW相比较高，有望进一步降低成本；效率端，应用0BB后可降低至6-7mg/W，

HJT产业化临近，从需求结构来看，华晟最新量产效率已达26%，

投资建议：重点推荐0BB串焊机龙头奥特维、白银总需求预计约36700余吨，据此操作，风险自担。银合金、50%银包铜为1200元/KG,30%银包铜为1500元/KG。镀银、50%银包铜银含量为50%，复盘光伏行业的每一轮周期，2023年全球白银缺口为4400吨左右；2024年在矿产银产量复苏的带动下，与TOPCon技术不同，

白银价格持续上涨，看好降银新技术0BB&HJT产业化加速。而TOPCon只能应用纯银浆料。我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,0BB成本节约可由0.01-0.02元/W放大至0.02-0.04元/W。低温银浆为900元/KG，有望达到740W。驱动行业进入大规模扩产阶段，实现降本增效，

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