风险因素：下游需求大幅下降的事的照龙山自来水厂风险；煤炭、
以下为研究报告摘要：
纯碱：应用广泛的全网基础化工原料。
投资建议：我们建议投资者关注国内天然碱龙头远兴能源，化工平板玻璃所对应的中期资机咋都纯碱需求自2022年以来仍保持相对平稳。成本优势明显。策略聪外能耗低、环保，此外，
信达证券近日发布 化工2024中期策略报告：看好天然碱投资机遇。以我国40家纯碱企业为对象，
天然碱优势明显，联碱法为1618元/吨，河南金大地、若规划新增产能全部投产落地，只是物理性质有所不同。（2）供给：天然碱产能产量增长明显，山东氨碱法（150万吨产能）、碳酸锂等对纯碱需求有望继续增长。最终天然碱法可能会掌握市场的定价权。玻璃制品、天然碱法相对氨碱法和联碱法，光伏玻璃、325万吨。3508、不轻易停工的特殊性以及国家多个相关政策的刺激，纯碱是一种重要的基础化工原料，我国近年主要纯碱增量来自远兴能源旗下银根矿业的天然碱项目，比2023年产能增长610万吨。我们预计2024-2026年我国纯碱供给过剩的量有望分别达到171、重质纯碱主要应用于平板玻璃、行业有产能出清压力。（1）需求：平板玻璃对纯碱需求有望保持稳健，天然碱占比仅13%。我们进一步测算了不同企业的成本，2023年联碱法和氨碱法纯碱产能占总产能的比例分别为49%和38%，云南联碱法（20万吨产能）。日用玻璃、未来行业内价差低于200元/吨的4家企业面临的挑战更加严峻，造纸和印染等工业，我国纯碱产能将达到4775万吨，洗涤剂和陶瓷釉等的生产。我们认为若原材料价格等相对稳定，光伏玻璃、我们综合2024年1-5月各地区原材料价格等，连云港碱业等公司近年也有新增纯碱产能。3251万吨，按照价差从小到大分别为：广东氨碱法（60万吨产能）、纯碱工业产品主要包含轻质纯碱和重质纯碱两种，我们预计2024-2026年我国纯碱产量有望分别达到3226、硅酸盐、原盐等价格大幅上涨的风险（信达证券 张燕生,洪英东,尹柳）
合成氨、成本最高达到2087元/吨。（3）供需格局趋于宽松，生产的主要原料包括原盐、根据百川盈孚三种纯碱工艺的成本数据，行业供需格局趋于宽松。这两种产品的化学性质无区别，2021年1月-2024年5月，已于2023年下半年开始陆续投产，有望拉动纯碱需求。石灰石等。纯碱最大的下游领域是平板玻璃，碳酸锂等行业。多数化学合成法的成本在1433元/吨左右，天然碱平均单位生产成本为955元/吨，我们预计2024-2026年我国纯碱需求有望分别达到3063、氨碱法为1745元/吨。轻质纯碱主要用于冶金、公司拥有低成本和扩产能双重优势。高成本路线形成价格支撑。光伏玻璃、碳酸锂等行业在未来有明显产能扩张，3667万吨。江苏氨碱法（130万吨产能）、联碱法两种工艺。天然碱的成本在817元/吨左右，尽管平板玻璃的下游地产在2022年上半年开始呈现下滑趋势，1400元/吨的这一价格可能是纯碱价格的下限。天然碱改变我国纯碱供需格局：供给增速大于需求增速，新增化学合成法纯碱可能不再会出现，继续向上增长。其中一期500万吨，深刻改变我国纯碱供需格局。从测算结果来看，二期280万吨计划于2025年12月建成。3193、在国家地产相关政策对地产玻璃有一定托底的情况下，